研究方法

信托公司评级方法

我们对于信托公司的评级主要是评估信托公司保障类固定收益集合信托产品兑付的能力。一个信托公司是否能保障其集合信托产品按预期收益履约,是由信托公司资产管理能力以及刚性兑付保障能力两方面因素决定的。信托公司的资产管理水平高,则能有效地根据客户的风险偏好,准确地选择项目、设计合理的产品结构、提供可靠的投资过程中风险管理,从而减少项目投资失败的概率。而当项目最终无法获得预期的收益甚至产生损失时,如果信托公司能为投资者提供刚性兑付,那么对于投资者来说,产品的实际风险依然是非常低的。目前集合信托产品刚性兑付是现实存在的,因此我们在评估中必须考虑这方面的影响。由于面临巨大的声誉风险,信托公司短期不会改变刚性兑付规则。今后,随着刚性兑付重要性对信托市场竞争力影响的降低,在评估体系中也可以逐步降低第二层面的比重,逐步凸显资产管理能力的重要性。 因为,我们评估主要考虑两方面的能力,即信托公司的信托资产管理能力和信托公司在风险事件发生后提供刚性兑付的潜在能力。在能力评估方面,我们吸收了银监会监管评级体系中相关的一些评估指标,同时也加入了宏观经济因素等其他方面的考量。潜在刚性兑付能力的评估,我们参考了标普、穆迪等银行信用评估体系的方法和指标,并根据信托业的特点,对一些指标进行了调整,同时也根据我国金融体系现状,考虑了股东方面的影响。

产品评级方法

目前各评级机构一般只采取一维或二维的评级系统,即对借款或交易对手进行评级,或既对债务人进行评级,又对金融工具进行评级。本项目对国内评级研究方法和思想上实行新突破,依托SAIF/CAFR在金融领域深厚的研究能力和专业研究人员,针对信托公司和信托产品特性,研究人员开发对应评级方法,构建国内权威的评价体系。

本项目主要采取三维评级系统,其中包括融资方和融资债项、信托公司和信托计划三个维度,对信托产品进行全方位评级。依照三个评级维度进行层层分解,最终我们评级的关注重点会落在最能体现产品风险点,这里包括定性指标和定量指标,综合两方面因素形成产品信用等级。